供给侧结构性改革与需求侧管理

2019年04月11日 来源:

1、 宏观经济运行:

全球经济深陷增长和通缩的的泥淖当中,美国经济成长动能减弱,2016年加息节奏有所放缓,欧洲经济在复苏的边缘徘徊挣扎,随时准备扩大QE,中国经济下行压力仍未有效缓解,中国将继续实施松紧适度的货币政策,更加积极的财政政策。

2、 政策取向:

在经济下行时期,人民币汇率贬值压力的潘多拉魔盒随时有可能打开,央行实行定向降准和债务展期政策,对冲经济下行压力,同时助力结构化改革。

3、有色运行主要动因与制约:

全球笼罩在经济失速的阴影中,需求疲软,供给未能有效出清,价格低位徘徊。近期价格震荡徘徊主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地,产能过剩未能有效缓解,下游需求疲弱。

4、现货价格:

铜:沪期铜反弹,现铜市场升贴水高报低走,持货商挺价意愿衰减。开盘好铜报升水150元/吨以上,平水铜报升水70元/吨以上,但市场对高价货源反应冷淡。同时,当持货商显露出高位换现意愿后,升水快速回落,好铜报升水130元/吨,平水铜报升水20-升水40元/吨,市场供给进一步充足。此时,即使是在盘初有意逢低升水买货的资金,也转为观望,并看淡后市升水。今日成交突显周一特征

铝: 8月8日讯:沪期铝当月合约震荡上行,午前回落收于12540元/吨。今日华南市场现货成交价格集中在元/吨,较华东地区升水元/吨,粤沪价差有所收窄。由于周末南海地区到货增加逾1万吨,当地现货货源充裕,升水较上周明显下滑,今日华南市场整体成交较为清淡,预计本周粤沪价差持续收窄,华南市场暂时摆脱货源紧俏态势。

锌: 8月08日讯:今日上海市场0#锌主流成交价元/吨,对沪期锌1610合约贴80~贴50;1#锌市场依旧缺货;进口锌报价1610合约贴90~贴80。沪期锌高位震荡重心上移,市场现货贴水较上周基本持平;锌价上涨,炼厂正常出货;贸易商正常报价,前期保值盘货贴水无扩大,市场交投平淡,以长单交付为主;下游按需采购,成交一般;市场整体成交平平。午后沪期锌震荡上扬,持货商正常出货,市场货源稳定;贸易商之间稍有成交,下游观望态度;整体成交一般。

5、要闻:

原国家体改委副主任高尚全撰文称,扩大有效需求也是化解过剩产能的一个重要渠道。在这方面,我们还有很大潜力。比如,可以通过大规模农田水利建设,扩大对水泥、钢铁的有效需求。又如,可以在推进一带一路建设中,开展国际产能合作。

地方设立PPP引导基金的进程也在提速,市政、环保、交通等项目已经在全国各地全面开花。目前我国和地方级引导基金规模合计已经超过7000亿元。业内预计,千亿基金将撬动起万亿规模的建设热潮。

日本首相安倍晋三表示,将编制一份追加预算计划,并在秋季提交议会特别会议。安倍内阁上周批准了13.5万亿日元的财政措施,以重振日本疲弱的经济;这项财政计划包含7.5万亿日元全国和地方政府的支出。

海关总署:7月中国进出口总值2.09万亿元,同比降0.9%;出口1.22万亿元,同比增2.9%,连续五个月正增长;进口8730亿元,降幅扩大至5唐装价格
.7%;贸易顺差3428亿元,扩大34%。当月中国外贸出口先导指数为33.8,环比回升1.1,表明四季度初出口压力有望减轻。

欧佩克周一表示,将于9月召开一次非正式会议,以讨论如何应对油价再度下跌。在4月召开的多哈会议上,欧佩克与非欧佩克成员国未能就限制产量达成一致。但近几周国际油价再度下跌,促使一些欧佩克成员国再次呼吁就动产协议进行谈判。

CFTC持仓报告显示,英镑净空仓升至82515手,创下纪录高位。自去年11月以来,投机客一直在做空英镑;而英国脱欧公投以来,英镑净空仓迅速增加,英镑已累计下跌13.31%。

截至7月底,钢铁、煤炭行业去产能分别完成全年任务的47%、38%,总体进度不理想,地区之间进展也不平衡。

知名投行高盛(Goldman Sachs)重申了其对于未来3/6/12月铜价预估,分别为每吨4,500美元/4,200美元/4,000美元。高盛表示,预估显示出从2016年第三季度到2017年季度期间,矿山供应大约增加100万吨。高盛并称,冶炼厂仍然盈利说明铜精矿供应相对于冶炼厂产能过剩。

中国海关总署公布数据显示,中国7月铜矿石及铜精矿进口量为138万吨吨,同比增加42.85%,环比增加2.22%。月铜矿石及铜精矿进口量为941万吨,同比增加35.04%。据SMM统计数据显示,7月电解铜产量为66.8万吨,环比增长3.25%,同比增长4.4%,随着前期国内大型冶炼厂检修陆续结束,7月产量得以良好恢复。

因杭州G20峰会(9月日)原因,浙江地区部分不锈钢厂将停产,其中包括东方特钢和永兴特钢等。钢厂向SMM反馈,预计炼钢等产线将从8月下旬开始停产,预计停产延续至G20峰会结束,主要影响200系和300系市场供应量。200系、300系价格处上行通道。

早报小结

美指上扬暂缓,离岸人民币也随着回落,美股微跌、欧股微涨,亚太股市微涨,原油震荡上扬,贵金属微跌,A50小幅收涨,美国债市受加息预期渐浓长期利率震荡上行,中国货币市场短期利率稳步下行,债市长期利率继续缓慢下行,宏观上美国有收紧预期,国内依然宽松不变,商品继续延续弱势结构分化,工业品普遍走强,黑色建材拉涨,有色弱势上涨,化工上涨,农产品弱势分化,软商品走强.

日本有追加预算的冲动,财政再刺激计划呼之欲出.海关数据显示出口数据表现并不是很理想,表明外需还是很弱,还得靠内需拉动经济增长.国内供给侧改革加速推进,黑色系以暴动为响应,这时候中央适时提出有效需求的管理需要,是必然的.只有供给侧改革,外需不足,经济是会加速下行的.这不,PPP来援了.总体上来看,国内供给侧改革是要加速推进,需求侧管理也不会拉下,大宗还是有看头的全自动洗脱机
.总结来看,美元有收紧预期,国内依然保持宽松,供给侧改革推进,需求侧管理再拾起,国际品种承压,国内品种收益。今日视点:看多黑色化工建材,看空有色贵金属。

铜:美联储加息渐浓,国际氛围偏紧,但有家电旺季需求支撑电野猪机
,短线继续震荡,长期策略上依然逢高空.

铝:夜盘受消息面支撑走强。近远月合约价差基本已经抹平,低库存的事实叠加下游消费疲弱,新增产能的投放增加,铝价近月合约相对比较坚挺,远月还有下行的空间,但也不是特别大,建议震荡操作.

锌:锌价见顶趋势若现,尽管锌价可能再次小幅上行,但鱼尾不是我们的重点,操作上建议尝试轻仓逢高空,等待回调.

镍:菲律宾的环保整顿将加速镍行业去库存,供需面的好转会令镍价的底部变得更加坚实。杜尔特总统强势的表态、人员的更替、政策的执行力度超出了我们之前的预期.技术面上,期镍继续呈现反弹行情走势,前期回调之后,有新一轮上行的可能。我们之前强调的逻辑不变,关注上方区间压力,策略上,前多继续持有。

铅:需求旺季来临,蓄电池大厂增产积极,继续为多单准备,环保的压力更加加剧了矿端的缺口度,供需再平衡正在价格上证实。

(:中冶有色技术)

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